中国宏观：从内生探底到外生复苏

　　图表13：手机销售的高增长通常伴随供给创新

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　图表14：中国手机市场呈现升级趋势

　　注：低端手机是指单价低于150美元的手机，高端手机是指单价超过600美元的手机

　　资料来源：Counterpoint，中金公司研究部

　　基准情形下，我们预计固定资产投资名义同比增速或为6.7%左右，高于2023年的3.5%左右。制造业投资或更多依赖内生增长动能，结构上仍然更多依赖高技术制造业投资拉动，而传统制造业投资受益于更强的政策对于整体经济动能的拉动。如果房地产政策的及时性和体系性进一步加强，城中村改造以适中节奏积极推进，中金不动产团队的估算显示，2024年新建商品房销售面积同比或从2023年的-6.5%转正至0.4%，并带动新开工面积由-22.7%收窄至-5.4%，房地产开发投资名义增速将从2023年的-9.5%左右收窄至2024年的-7.6%左右。