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　　年度报告显示2017年，银亿股份营业收入约127亿，归母净利润约16亿，同比增长(调整后)分别为29.1%和134.76%。营收和归母净利润均创下这一代码问世以来的新高。

　　尽管增速可观，但百亿规模的营收在A股并不算太大，银亿股份这份年报的亮点在于巨额现金分红。根据分红预案：每10股派送人民币7元(含税)现金股息，合计约28.2亿元。现金分红的金额占报告期内归属于上市公司股东净利润的176.08%，占报告期末母公司累计可供分配利润的82.75%。

　　28亿多元的现金分红，与四大行动辄数百亿的现金分红无法相比，但对于公司当前的总市值而言，是一个不小的数字。截止2018年4月4日，银亿股份总市值368亿元，据此计算的股息率达到7.66%。这一股息率水平，在已经宣布分红方案的A股上市公司中位居第一梯队，与以股息率偏高的港股市场相比，也处于前列。

　　银亿股份的大手笔分红，底气来源于相对较低的负债率和充沛的现金流。公司在分红预案中披露：“公司2017年度的资产负债率仅为57.84%，同时具备较强的盈利能力和持续稳定的现金流，分红预案实施后不会造成公司流动资金短缺。”

　　实际上，银亿股份的负债中还包括了房地产业务的预收款，如果只计算有息负债，则负债率更低。根据财报计算，2017年底，银亿股份的有息负债率为33.84%。

　　另外，银亿股份近年来的现金流较为充沛：2017年，实现经营性现金流净流入11.6亿元，同比增长169%;2015年至2017年，经营性现金流累计净流入42.2亿元，现金流净额超过账面利润。

　　高比例分红体现的主要是过往现金流和盈利状况，更值得市场关注的是公司营收结构的变化：正在从一家区域性地产公司向高端制造业转型。

　　分拆收入结构：2017年来自房产销售的收入为36.42亿元，同比减少47.69%，仅占公司总营收的28.67%。而来自汽车零部件的营收达到80.73亿元，占公司总营收的63.55%。

　　2017年的收入结构与2016年相比，发生了巨大的变化。2016年，银亿的房产销售占公司的整体比重为70.77%，汽车零部件收入为17.82亿，占比仅为18.11%。

　　为了体现公司主营业务和战略方向的变化，2018年3月，银亿股份将公司名称由“银亿房地产股份有限公司”变更为现在的“银亿股份有限公司”。

　　为何在短短一年多的时间内，银亿股份的营收结构能够发生如此大的变化?这要从两起震惊全球汽车零部件行业的大并购说起。

　　转型上半场：百亿大并购进军汽车核心零部件

　　2017年，银亿股份的汽车零部件业务主要为无级变速器和汽车安全气囊气体发生器两个板块，分别占比总营收的47.06%和16.49%。

　　这两个板块的营收增长均来自并购，银亿股份从2016年开始筹划通过一系列并购实现转型，切入汽车零部件的核心领域。

　　2017年1月，银亿股份正式完成作价28.45亿元对宁波昊圣100%股权的收购，从而间接持有美国ARC相关资产。

　　ARC的主营业务为安全气囊气体发生器的开发和制造，是全球第二大独立生产气体发生器生产商。根据公告，ARC的产品主要供应给奥托立夫、天合、丰田合成等全球最大的几家安全气囊生产商，全球份额约为8%。

　　2017年10月，银亿股份作价79.8亿元收购东方亿圣100%股权，从而间接控股比利时邦奇集团。

　　邦奇集团是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，产品主要是无级变速器(CVT)。目前正致力于研发双离合变速器(DCT)、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。客户以国内自主品牌为主，如吉利、东风等，国外客户包括宝腾等。

　　由于这两笔总额超过百亿的大收购，银亿股份基本完成了向汽车零部件转型的初步布局。

　　纵观两起通过定增募资进行的巨额跨国并购案例，会发现一个特点：两起并购完成的时间周期均不长，节奏相当紧凑。比如收购邦奇集团：从2017年6月份股东大会通过到2017年11月份完成定增，仅用了半年的时间。这在近年来我国外汇管制和跨国并购监管趋严的大背景下，算得上是十分顺利的。

　　最近几年，包括外管局和证监会在内的监管部门，对于海外并购的审核相当严格，百亿规模的海外并购不是一个小数字。美国ARC和邦奇集团到底是何方神圣?值得上市公司花费巨额收购，并且能迅速得到监管部门的放行?